Den amerikanske økonomien viser få tegn til å bremse, til tross for høyere lånekostnader. Det øker bekymringen i obligasjonsmarkedet for at Federal Reserve må heve styringsrenten mer enn ventet.
Kortversjonen
- Den amerikanske økonomien viser sterk vekst til tross for høye lånekostnader, noe som presser obligasjonsrentene opp til de høyeste nivåene på nesten tjue år.
- Kraftige investeringer i kunstig intelligens og stigende energipriser øker frykten for at den amerikanske økonomien kan overopphetes.
- Nye innkjøpssjefstall viser økt aktivitet i både industri- og tjenestesektoren, noe som bidrar til ytterligere rentehopp i markedet.
- Federal Reserve har nylig hevet styringsrenten og signaliserer flere kutt eller hevinger for å holde prisveksten i sjakk.
Rentene på amerikanske statsobligasjoner har steget kraftig, drevet av sterke økonomiske nøkkeltall, høyere energipriser og store investeringer i kunstig intelligens. Renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner var torsdag oppe i nær 5,2 prosent, det høyeste nivået på nesten 20 år, skriver Wall Street Journal.
Obligasjonsprisene har falt i takt med de stigende rentene. Investorene er blant annet bekymret for at høyere energipriser kan gi bredere prisvekst, og at selskaper som bygger ut AI-infrastruktur, utsteder store mengder obligasjoner og konkurrerer om investorenes penger.
AI-investeringer kan holde veksten oppe
Høyere renter har hittil ikke klart å dempe vekst, sysselsetting eller investeringene i kunstig intelligens i særlig grad. Flere økonomer frykter derfor at Federal Reserve kan måtte stramme inn langt mer for å kjøle ned en økonomi som kan være i ferd med å overopphetes.
Eric Winograd, økonom i AllianceBernstein, peker på at investeringene i datasentre kan få ringvirkninger i resten av økonomien.
– Alt som brukes til å bygge et datasenter, må bygges et sted. Det sprer seg gjennom leverandørkjedene og til andre deler av økonomien, og kan gi en bredere oppgang, sa Winograd.
Sent i sommer har flere nøkkeltall svekket frykten for en økonomisk nedtur. Sysselsettingen tok seg opp i august, nedbemanningene har holdt seg lave, og industribedrifter har meldt om økt aktivitet. Underliggende økonomisk vekst var dessuten sterk i andre kvartal, ifølge Wall Street Journal.
Les også: Trump, Federal Reserve og geoøkonomiens brutale logikk 🔒
Innkjøpssjefstall ga rentehopp
En innkjøpssjefsindeks fra S&P ga onsdag ytterligere tegn til økt fart i økonomien. Indikatoren for industriaktivitet hadde sin største månedlige oppgang siden 2022, mens aktiviteten i tjenestesektoren nådde sitt høyeste nivå siden 2021. Nye ordre bidro til vekst i begge sektorene.
Rapporten var én av faktorene bak den største daglige oppgangen i tiårsrenten siden president Donald Trumps tollutspill rystet markedene i april 2025.
Stephen Douglass, sjeføkonom i NISA Investment Advisors, sa at rapporten var oppsiktsvekkende. Han mener fortsatt at inflasjonen trolig kan falle mot sentralbankens mål på 2 prosent uten vesentlig høyere renter, men ser nå en økende risiko for at privat etterspørsel kan skape overoppheting og mer vedvarende prispress.
Fed kan måtte stramme mer til
Federal Reserve hevet forrige uke styringsrenten for første gang på tre år. De fleste av sentralbankens beslutningstakere signaliserte samtidig at de venter minst én ytterligere renteheving før årsskiftet.
Høyere renter har allerede rammet rentefølsomme deler av økonomien. Boliglånsrentene nådde 7 prosent torsdag for første gang på over ett år, etter en oppgang som har dempet boligsalget. Også eiere av næringseiendom merker presset.
Samtidig blir enkelte husholdninger skjermet av sterke aksjemarkeder og høyere avkastning i pengemarkedsfond, ifølge Ed Yardeni i Yardeni Research. Han peker på at mange eldre husholdninger ikke trenger boliglån og i stedet nyter godt av høyere investeringsavkastning.
Investorene synes foreløpig ikke å frykte at Fed skal miste kontrollen over inflasjonen. Bekymringen er heller hvor høyt renten må settes for å holde prisveksten i sjakk, særlig ettersom markedet er usikkert på hvordan den nye sentralbanksjefen Kevin Warsh vil lede institusjonen.
– Hvis AI ikke vil bremse, må Fed virkelig knuse alt som ikke er AI, sa Winograd.
Strategiske konnektivitetsprosjekter i Eurasia: Ambisjoner og utfordringer 🔒
