Store investorer kjøper amerikanske statsobligasjoner for å sikre seg renter på de høyeste nivåene på flere tiår. Samtidig advarer flere forvaltere mot de lengste løpetidene.
Investorer har satt nesten 14 milliarder dollar i fond som investerer i amerikanske statsobligasjoner siden starten av oktober, ifølge Financial Times’ beregninger basert på data fra EPFR. I tredje kvartal var nettoinnstrømmingen rekordhøye 59,3 milliarder dollar, skriver Financial Times.
Innstrømmingen er liten sammenlignet med det amerikanske statsobligasjonsmarkedet på 32.000 milliarder dollar, men flere fondsforvaltere mener de høyere rentene har gjort papirene mer attraktive. Renten på amerikanske tiårige statsobligasjoner har steget 1,06 prosentpoeng i år, til 5,24 prosent.
– Det er et høyt nivå, som naturlig tiltrekker seg ny interesse, sa Vincent Mortier, investeringsdirektør i Amundi.
Han opplyste at forvalteren, som har 2.600 milliarder euro under forvaltning, gradvis øker eksponeringen mot amerikanske statsobligasjoner i dollarbaserte porteføljer.
Obligasjonsmarkedet har vært gjennom et kraftig salg de siste månedene. Ifølge Financial Times har høyere energikostnader knyttet til president Donald Trumps krig mot Iran, stor gjeldsutstedelse fra AI-selskaper og forventninger om sterk amerikansk økonomisk vekst bidratt til utviklingen.
Forrige uke var etterspørselen sterk da USA la ut tiårige statsobligasjoner for 39 milliarder dollar. Auksjonen fant sted timer etter at renten nådde 5,36 prosent, det høyeste nivået på 24 år. Primærhandlernes andel var den laveste siden 2003.
Les også: Investorer kjøper obligasjoner etter fransk salgspress
Dan Ivascyn, investeringsdirektør i obligasjonsforvalteren Pimco, sa at rentene kan stige ytterligere, men at statsobligasjoner likevel fremstår som attraktive sammenlignet med aksjer nær rekordnivåer. Han pekte også på at selskapsobligasjoner gir begrenset ekstra kompensasjon for risikoen sammenlignet med amerikansk statsgjeld.
– Når man ser hvor høye aksjeverdsettelsene er og hvor trange kredittpåslagene er, mener vi disse rentene er langt mer attraktive, sa Ivascyn.
Greg Peters, medinvesteringsdirektør i PGIM Credit, mener en tiårsrente over 5 prosent er attraktiv på mellomlang og lang sikt. Mortier sa på sin side at Amundi tror amerikanske renter heller vil falle enn stige videre, fordi den siste oppgangen i inflasjonen ventes å avta på mellomlang sikt.
Flere er likevel forsiktige med obligasjoner med svært lang løpetid. Slike papirer er mer utsatt dersom Federal Reserve setter i gang flere rentehevinger for å dempe inflasjonen.
– Jeg er ikke sikker på at jeg ville gått helt ut til 30-årige amerikanske statsobligasjoner, sa Peters.
Vishal Khanduja i Morgan Stanley Investment Management beskrev løpetider på opptil ti år som attraktive, men sa at overbevisningen er lavere for 20- og 30-årige papirer. Han mener rentenivået kan få investorer til å flytte penger fra kontanter og flytende rente-papirer til fastrenteinvesteringer.
USA kan selv tippe maktbalansen i Kinas favør i Sørøst-Asia 🔒
