Wall Street-banker venter at USA vil hente om lag 1.000 milliarder dollar gjennom kortsiktige statspapirer det neste året. Den økte bruken av gjeld med kort løpetid kan gjøre staten mer utsatt dersom rentene stiger videre.
Kortversjonen
- Wall Street-banker anslår at USA vil låne opp mot 1100 milliarder dollar gjennom kortsiktige statspapirer i årene fremover.
- Økt bruk av kortsiktig gjeld gir lavere lånekostnader på kort sikt, men gjør den amerikanske staten mer sårbar for svingende renter.
- Finansdepartementets andel av statskasseveksler vil overstige det langsiktige målet på 20 prosent og øke refinansieringsrisikoen.
Bank of America anslår at USA vil låne 1.070 milliarder dollar gjennom statskasseveksler i regnskapsåret som avsluttes i september 2027, uten å regne med lån som tas opp for å innfri gjeld som forfaller. JPMorgan venter utstedelser på 1.090 milliarder dollar i kalenderåret 2027, mens Goldman Sachs anslår 961 milliarder dollar, skriver Financial Times.
Statskasseveksler har en løpetid på ett år eller kortere. De gir normalt lavere lånekostnader enn langsiktig gjeld, men må refinansieres oftere og er dermed mer følsomme for endringer i styringsrentene.
De langsiktige amerikanske lånekostnadene har samtidig steget til sitt høyeste nivå siden 2007. Det skjer mens statsgjelden vokser, selskaper tar opp store lån for å finansiere KI-satsinger, og økonomer har oppjustert vekstforventningene.
Finansminister Scott Bessent har forsøkt å dempe de lange rentene. Forrige måned overrasket han markedet med planer om å øke finansdepartementets tilbakekjøp av statsobligasjoner med løpetid på mellom ti og 30 år.
Bank of Americas anslag innebærer at mengden utestående statskasseveksler vil øke til om lag 8.000 milliarder dollar, tilsvarende 24,3 prosent av omsettelige amerikanske statspapirer, innen september neste år. Det er over et langsiktig mål på rundt 20 prosent, fastsatt av finansdepartementets rådgivende lånekomité.
Les også: Russiske «aktive tiltak» og påvirkningsoperasjoner i Europa
– Finansdepartementet prøver å balansere tilbud og etterspørsel i markedet for statsobligasjoner, men risikerer en større og mer volatil renteregning ved å utstede så mye kortsiktig gjeld, sier Mark Cabana, sjef for amerikansk rentestrategi i Bank of America.
Maya MacGuineas, leder for den tverrpolitiske organisasjonen Committee for a Responsible Federal Budget, advarer om refinansieringsrisikoen.
– Det særlige fokuset på kort sikt gjør oss svært sårbare for høy refinansieringsrisiko, sier hun.
Andre mener økningen må ses i forhold til den samlede gjelden. Joe LaVorgna, tidligere økonomisk rådgiver for Bessent og nå sjeføkonom for Amerika i SMBC Nikko Securities, sier andelen ikke er vesentlig utenfor historiske nivåer.
En tjenesteperson i finansdepartementet opplyser at statskasseveksler i forrige måned utgjorde 22,8 prosent av den samlede utstedelsen, mot et gjennomsnitt på 24,3 prosent siden 1970.
Etterspørselen kommer blant annet fra pengemarkedsfond, som har eiendeler på om lag 8.000 milliarder dollar. Den amerikanske sentralbanken har også kjøpt mer enn 300 milliarder dollar i statskasseveksler så langt i år, ifølge en tjenesteperson i finansdepartementet.
USAs budsjettunderskudd ventes ifølge Kongressens budsjettkontor å holde seg rundt 6 prosent av BNP gjennom hele tiårsperioden i prognosen. Det er mer enn dobbelt så høyt som Bessents mål om 3 prosent ved utgangen av Donald Trumps andre periode.
