Støtte fra Beijing og investorenes KI-entusiasme har løftet verdsettelsen av kinesiske teknologiselskaper langt over nivåene hos amerikanske konkurrenter.
Kortversjonen
- Kinesiske teknologiselskaper prises langt høyere enn amerikanske konkurrenter, drevet av investorenes enorme entusiasme for kunstig intelligens.
- Betydelig statlig støtte og lempede noteringskrav for teknologiselskaper har bidratt til kraftig vekst i verdivurderingene på Shanghai-børsen.
- Den massive KI-satsingen skjer samtidig som den generelle innenlandske økonomien i Kina preges av svak etterspørsel.
Star 50-indeksen i Shanghai, som følger de 50 største og mest likvide selskapene på den teknologitunge Star-børsen, har steget 29 prosent hittil i år. Til sammenligning har den brede CSI 300-indeksen økt 0,9 prosent, mens Hang Seng-indeksen i Hongkong har falt 1,5 prosent, skriver Financial Times.
Indeksen handles samtidig nær sitt høyeste verdsettelsesnivå siden oppstarten i 2020. Selv etter et nylig fall er samlet pris/inntjening-forhold for Star 50 over 150, mot 35 for Nasdaq 100 i USA.
Satser på kinesisk KI
De høye verdsettelsene gjenspeiler både at innenlandske investorer søker nye plasser å sette penger etter det smertefulle boligkrakket, og en tro på at Kinas voksende KI-industri kan konkurrere med kapitalsterke amerikanske rivaler, ifølge fondsforvaltere.
– Folk satser på det kinesiske økosystemet, sa Gary Tan, forvalter for fremvoksende markeder i Allspring Global Investments. Han sa at investorer må tro at Kina kan ta igjen USA, og at høye forventninger til kinesisk KI ligger bak de «rike» verdsettelsene.
Lanseringen av Moonshots Kimi K3, som omtales som Kinas hittil største KI-modell og en rival til modeller fra Anthropic, har ifølge Financial Times understreket landets KI-framgang. Det samme har børsnoteringen av den kinesiske brikkeprodusenten CXMT, som torsdag gikk forbi Tencent som Kinas mest verdifulle selskap.
Les også: Når halvledere blir viktigere enn olje og gass 🔒
Den kommende børsnoteringen av humanoidrobotikkgruppen Unitree viser også interessen i kapitalmarkedet. Tildelingen til småinvestorer ble overtegnet med mer enn 5500 ganger.
Statlig støtte og enklere børsnoteringer
Beijing har kastet seg inn i oppgangen. Kinas såkalte nasjonale lag av statlig støttede fond kjøpte aksjer etter at et globalt nedsalg i brikkeprodusenter i sommer rammet kinesiske aksjer.
Frank Benzimra, strategiansvarlig for asiatiske aksjer i Société Générale, sa at de høyeste verdsettelsene særlig er konsentrert i halvledersektoren. Bakgrunnen er Beijings stadig mer påtrengende forsøk på selvforsyning med brikker, i møte med vestlige eksportrestriksjoner.
– Vi ser stadig flere lokale selskaper som leverer til andre lokale selskaper, sa Benzimra. Han la til at sterk resultatutvikling støtter verdsettelsene, og at denne lokaliseringen gir ytterligere vekst i inntjeningen.
De store kinesiske børsene har det siste året også lempet på noteringskravene for ulønnsomme selskaper som arbeider med strategisk viktig teknologi. Selskaper som ble notert i Shanghai i år, har i snitt et pris/inntjening-forhold på 268, mot 67 for fjorårets noteringer.
KI-oppturen kommer samtidig som den bredere økonomien er svak. Svak innenlandsk etterspørsel har sendt Alibaba- og Tencent-aksjene ned henholdsvis 17 og 26 prosent i år. Beijing håper ifølge Chi Lo i BNP Paribas at nye næringer over tid kan erstatte de gamle og skape godt betalte jobber.
