Renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner kan stige til 6 prosent for første gang siden 2000, ifølge obligasjonsgiganten Pimco. En videre renteoppgang kan også svekke aksje- og kredittmarkedene, advarer selskapets investeringssjef Dan Ivascyn.
Kortversjonen
- Obligasjonsgiganten Pimco advarer om at renten på amerikanske statsobligasjoner kan stige til seks prosent.
- En slik renteoppgang kan føre til en kraftig svekkelse i både aksje- og kredittmarkedene fremover.
- Høye renter rammer særlig selskaper med svak kredittvurdering og skape problemer innen næringseiendom.
Renten på tiårige amerikanske statsobligasjoner var på 5,29 prosent da Ivascyn uttalte seg til Financial Times. Han mener en ny, kraftig oppgang er mulig, blant annet fordi hedgefond og andre investorer med lånefinansierte posisjoner må avvikle veddemål på fallende obligasjonskurser etter flere uker med omfattende salg, skriver Financial Times.
– Det er helt klart mulig, også ut fra et kortsiktig handelsperspektiv. Noe av aktiviteten de siste ukene er knyttet til negative tekniske forhold og tvungen avvikling hos hedgefond og andre belånte investorer. Man kan absolutt komme dit, sa Ivascyn til avisen.
Obligasjonsrentene har allerede nådd nivåer som sist ble sett rundt tusenårsskiftet. Ifølge Financial Times er investorene bekymret for høye oljepriser, inflasjon, USAs store statsgjeld og utsikter til sterk økonomisk vekst. Inflasjon er negativt for obligasjoner, ettersom de gir investorene faste inntektsstrømmer.
Kan ramme aksjer og kreditt
Ivascyn advarer om at ytterligere oppgang i statsrentene også kan få konsekvenser for mer risikofylte aktiva, som aksjer og selskapsobligasjoner.
– Hvis renten på tiårige statsobligasjoner stiger til 5,5 prosent eller høyere, vil vi få en tydelig svekkelse i risikomarkedene, både kreditt og aksjer, sa han.
Les også: Trump, Federal Reserve og geoøkonomiens brutale logikk 🔒
Høye renter ser allerede ut til å tynge enkelte amerikanske selskaper. Renten på obligasjoner utstedt av selskapene med lavest kredittvurdering steg denne måneden til 17 prosent, det høyeste nivået siden mai 2020. Det skyldes både høyere statsrenter og at investorene krever høyere kompensasjon for å låne ut til slike selskaper.
Høyere statsrenter kan dessuten skape problemer over tid i deler av de private markedene, mener Ivascyn. Han trekker særlig fram næringseiendom, der det fortsatt finnes mange skjøre finansieringsstrukturer og underliggende svakhet.
Høy rente kan også bremse oppgangen
Samtidig tror Ivascyn at de høye rentene etter hvert vil få investorer til å flytte mer av porteføljene sine til amerikanske statsobligasjoner for å sikre høy avkastning. Det kan begrense hvor høyt rentene stiger, sier han.
Det var tegn til slik etterspørsel i auksjonene av tiårige og 30-årige amerikanske statsobligasjoner denne uken. Begge fikk solid interesse fra investorene.
Ivascyn peker også på muligheter utenfor USA. Han nevner Australia som et marked med kreditt av høy kvalitet, mens Storbritannia, Canada og Tyskland ifølge ham tilbyr attraktive renter og et bedre finanspolitisk utgangspunkt. – Det fine er at du ikke bare trenger å eie amerikansk gjeld, sa han.
