Egon von Greyerz hevder at sølvmarkedet har gått inn i en ny fase, der prisutviklingen i økende grad bestemmes av fysisk knapphet, ikke av spekulativ handel i derivat- og futuresmarkeder
Egon von Greyerz er grunnlegger og styreleder for den sveitsiske rådgivnings- og forvaltningsgruppen Von Greyerz AG, som har spesialisert seg på direkte eierskap av fysisk gull og sølv utenfor banksystemet.
Han startet sin karriere som bankmann og senere som finansdirektør i både investerings- og detaljhandelssektoren, før han på 1990-tallet etablerte VON GREYERZ som et selskap fokusert på formuesbevaring gjennom edle metaller.
Kritikk av papirmarkedet og varig underskudd på sølv
Selskapet har kunder i mer enn 90 land, og von Greyerz er jevnlig omtalt i internasjonale medier og på investorkonferanser om temaer knyttet til råvarer, pengepolitikk og økonomisk risiko.
Ifølge ham har markedet i flere tiår vært dominert av papirbaserte kontrakter i London og New York, der volumene langt overstiger tilgjengelig fysisk metall.
Kjernen i argumentet er et vedvarende tilbudsunderskudd:
De siste fem årene har global sølvproduksjon ikke holdt tritt med etterspørselen. Underskuddene har ifølge von Greyerz blitt «dekket» gjennom papirhandel, men dette mener han ikke lenger er bærekraftig.
Han peker særlig på industridrevet etterspørsel:
- solenergi (solcellepaneler),
- elbiler,
- elektronikk,
- forsvarsindustri (missiler og våpensystemer).
Ifølge von Greyerz har den industrielle etterspørselen alene økt fra rundt 10 % av produksjonen til rundt 50 % på ett år, noe han beskriver som strukturelt og irreversibelt.
Papirmarkedets sårbarhet
Et sentralt poeng er at antallet utestående kontrakter i sølv på børsene nå er så stort at fysisk levering ikke kan oppfylles dersom mange krever metall samtidig. Dette tolkes som et systemisk bristepunkt.
Les også: Norge er god på å vinne gull i sport, men har ingen gullreserver
Von Greyerz sammenligner situasjonen med sølvtoppen i 1980 og 2011, men understreker at dagens situasjon er fundamentalt annerledes:
- tidligere prisrally var spekulative og kunne knuses med økt papirtilbud,
- nå feiler slike salg fordi det ikke finnes fysisk sølv bak kontraktene.
Han beskriver dette som overgangen fra et manipulert papirmarked til et reelt fysisk marked, der pris bestemmes av knapphet.
Prisbaner og risikobilde
Von Greyerz fremsetter svært høye prisanslag:
- Han omtaler 100 dollar per unse som en psykologisk, ikke strukturell, terskel.
- Videre trekker han frem historiske gull–sølv-forhold (15:1 eller lavere).
- Med gull på 10 000 dollar per unse (som han hevder er sannsynlig), innebærer dette sølvpriser på 600–1 000 dollar per unse.
Dette er ikke presentert som kortsiktig spekulasjon, men som en konsekvens av det han beskriver som slutten på papirpengeæraen.
Kritisk vurdering
Von Greyerz’ analyse er konsistent innenfor et systemkritisk og harde-penger-orientert rammeverk, men bygger på flere antagelser:
- at fysisk leveringssvikt faktisk vil materialisere seg,
- at tilliten til finansielle markeder bryter sammen raskt,
- at myndigheter og sentralbanker ikke lykkes med å stabilisere systemet.
Prisprognosene er ekstreme sammenlignet med konsensus i finansmarkedene og må forstås som scenarioanalyse, ikke nøytral prognose.
Napoleon reddet fransk økonomi fra hyperinflasjon med en gullstandard 🔒
