Høy inflasjon, uro i obligasjonsmarkedet og Donald Trumps angrep på sentralbankens uavhengighet har satt Federal Reserve under hardt press.
Kortversjonen
- Federal Reserve opplever økende tillitsproblemer som følge av vedvarende høy inflasjon og uro i obligasjonsmarkedet.
- Sentralbanksjef Kevin Warsh møter sterk kritikk og uvanlig stor uenighet internt i den rentefastsettende komiteen.
- Politiske press fra Donald Trump og uklar kommunikasjon om rentenivået skaper ytterligere usikkerhet rundt sentralbankens uavhengighet.
Den amerikanske sentralbanken Fed har ikke nådd inflasjonsmålet på 2 prosent på over fem år. Samtidig har Kevin Warsh fått en turbulent start som sentralbanksjef etter at han tiltrådte 22. mai. Talen hans under Feds sommerseminar i Jackson Hole i Wyoming 28. august blir derfor svært viktig, mener Patrick Krizan i Allianz Investment Management, skriver Le Monde.
– Vi ser ikke en implosjon i Feds troverdighet, men en erosjon, sier Krizan til avisen.
På pressekonferansen 29. juli fikk Warsh gjentatte spørsmål om hvorfor Fed ikke hadde hevet styringsrenten, som er holdt uendret i intervallet 3,5–3,75 prosent. Inflasjonen var da kommet opp i 3,5 prosent i juni. Warsh ga ingen klar begrunnelse, og signaliserte heller ikke hva han ville gjøre videre.
Markedene reagerte kraftig. Renten på amerikanske statsobligasjoner med 30 års løpetid steg fra 5,1 til 5,3 prosent. Da finansdepartementet 13. august utstedte nye 30-årige obligasjoner, krevde investorene en rente på 5,22 prosent – det høyeste nivået siden 2001. Ifølge Le Monde tolket markedet Warshs opptreden som en risiko for at Fed kan holde rentene for lave for lenge.
Les også: Borgerkrig og penger som våpen: Pengepolitisk kaos i Jemen 🔒
Også internt i Fed har starten vært uvanlig urolig. Tre av de tolv medlemmene i den rentefastsettende komiteen FOMC stemte for en renteheving 29. juli. – Tre avvikende stemmer allerede på det andre møtet er svært uvanlig, sier AXAs sjeføkonom Gilles Moëc.
Uroen forsterkes av spørsmål om sentralbankens uavhengighet. President Donald Trump har over lang tid angrepet Warshs forgjenger Jerome Powell for ikke å følge presidentens ønsker om lave renter. Trump har også forsøkt å avsette Fed-styremedlem Lisa Cook, som ble anklaget for å ha gitt uriktige opplysninger om boliglån. Høyesterett stanset avsettelsen mens saken behandles.
Warsh mistenkes av kritikere for å innrette seg etter Trump. Han satt i FOMC fra 2006 til 2011 og var den gang kjent som en pengepolitisk «hauk», men støtter nå lave renter. – Warsh er en strukturell hauk som har blitt en situasjonsbetinget due, sier Moëc.
Inflasjonen steg til 9 prosent i 2022 og 2023, før den falt til 2,4 prosent tidlig i 2026. Prisveksten tok deretter seg opp igjen til 3,5 prosent i juni og 3,4 prosent i juli. Warsh har lovet å bringe inflasjonen tilbake til målet.
– Det finnes ikke noe mykt inflasjonsmål, sier han.
Krizan anslår at markedet allerede har lagt en usikkerhetspremie på rundt 0,2 prosentpoeng inn i de lange amerikanske rentene. Moëc mener likevel at Fed fortsatt kan beholde kontrollen. – Det er mange spørsmål, men alt i alt tror jeg Fed vil holde, sier han.
Geopolitikk og stablecoins: Reddet et kryptoselskap amerikansk statlig gjeld? 🔒
