Økende geopolitisk uro og geøkonomisk fragmentering er i ferd med å bli sentrale kilder til usikkerhet i europeisk økonomi
Det slår Den europeiske sentralbanken (ECB) og Det europeiske systemrisikorådet (ESRB) fast i en ny felles rapport om finansiell stabilitet.
ECB og ESRB har 22. januar publisert rapporten Financial stability risks from geoeconomic fragmentation, som analyserer hvordan geopolitisk risiko og økende internasjonale spenninger kan påvirke finanssystemet i euroområdet og EU.
Rapporten beskriver både hvordan slike sjokk sprer seg i finansmarkedene, og hvilke strukturelle sårbarheter som forsterker effektene.
Geopolitisk risiko har økt markant
Ifølge rapporten har geopolitisk risiko og politisk usikkerhet økt betydelig siden midten av 2010-tallet, med særlig tydelige utslag i 2024 og 2025. Samtidig har den finansielle markedsuroen i mange tilfeller vært kortvarig eller relativt begrenset, noe som kan gi et misvisende bilde av underliggende risiko.
Analysene viser at geopolitisk uro likevel bidrar til strammere finansielle forhold, høyere risikopåslag og lavere utlånsvekst. Over tid kan dette svekke den økonomiske aktiviteten og øke sårbarheten i finanssystemet.
Ulike virkninger mellom EU-land
Rapporten peker på at virkningene av geopolitisk risiko ikke rammer alle land likt. Mer åpne økonomier, samt land med høy offentlig gjeld, fremstår som mer utsatt for negative forsterkningseffekter.
Les også: WEF: Geoøkonomisk konfrontasjon er den største globale risiko i 2026
Geopolitiske hendelser kan også endre sammenhengen mellom ulike markeder og aktivaklasser, som obligasjoner, aksjer, råvarer og valutakurser. Dette kan føre til raskere smitte mellom markeder og økt systemrisiko i perioder med stress.
Banker reduserer utlån ved uro
ECB og ESRB viser til at både banker og ikke-bankinstitusjoner ofte reagerer på geopolitisk usikkerhet ved å redusere eksponeringene sine, særlig over landegrensene.
– En slik tilpasning kan redusere direkte eksponering mot eksterne sjokk, men innebærer samtidig mindre internasjonal risikospredning og lavere kredittilgang, heter det i rapporten.
Dette kan på sikt bidra til svakere økonomisk vekst og mindre motstandsdyktige finansmarkeder.
Behov for bedre overvåking og scenarioanalyser
På bakgrunn av økende geøkonomisk fragmentering understreker ECB og ESRB behovet for bedre og mer samordnede datasett, samt mer systematisk bruk av scenarioanalyser i arbeidet med finansiell stabilitet.
Rapporten legger frem et nytt rammeverk for overvåking, der geopolitisk risiko i større grad integreres i analyser av finansiell stabilitet. Målet er å gi beslutningstakere og finansinstitusjoner et bedre grunnlag for å identifisere, vurdere og håndtere slike risikoer.
Geopolitisk risiko i banktilsyn
Som del av denne utviklingen har ECBs banktilsyn gjort geopolitisk risiko til hovedtema i det negative scenarioet i stresstesten av euroområdets banker i 2025. I tillegg vil banker bli vurdert på sin håndtering av geopolitisk risiko i forbindelse med den planlagte omvendte stresstesten i 2026.
Ifølge ECB og ESRB kan rapportens funn bidra til mer treffsikre makrotilsynstiltak og styrket økonomisk motstandskraft i en stadig mer fragmentert global økonomi.
