Banker og investorer stiller strengere krav til selskapene som finansierer amerikansk KI-utbygging. Det kan gjøre det vanskeligere å reise penger til datasentre, brikker og datakraft.
Kortversjonen
- Investorer og banker strammer inn og stiller strengere krav til finansiering av amerikansk kunstig intelligens.
- Høyere lånekostnader rammer særlig utfordrere som datasenterselskapene CoreWeave, Nebius og Nscale hardt i markedet.
- Bekymring for overeksponering og tørkende likviditet truer med å bremse den videre utbyggingen av KI-infrastruktur.
Etter flere år med lett tilgang på kapital blir långivere og investorer mer selektive, skriver Wall Street Journal. De er blant annet bekymret for forsinkelser i store prosjekter, politisk motstand mot datasentre og om inntektene fra KI kommer så raskt som selskapene har lovet, skriver Wall Street Journal.
Utviklingen merkes både i obligasjons- og aksjemarkedet. Obligasjoner fra store teknologiselskaper som Meta og SpaceX handles til betydelige rabatter, mens selskaper som CoreWeave, Nebius og Nscale i praksis har vært stengt ute fra obligasjonsmarkedet de siste ukene, ifølge avisen og personer med kjennskap til saken.
Høyere pris på finansiering
– Kravene blir stadig høyere for å bevise overfor långivere at investeringen vil gi tilstrekkelige inntekter, sier Dan Ivascyn, investeringsdirektør i Pimco, til Wall Street Journal.
– De svake leddene vil lide først.
CoreWeave utstedte tidligere i år obligasjoner med en rente på 9,75 prosent. I annenhåndsmarkedet handles de nå med en avkastning på over 15 prosent, noe som ifølge avisen viser hvor mye dyrere det er blitt å låne på kort tid. Bankfolk har de siste ukene advart om at markedet for høyrenteobligasjoner til såkalte neosky-selskaper i praksis er stengt for nye utstedelser.
Slike selskaper eier eller leier datasentre, fyller dem med KI-servere og selger datakraft til teknologiselskaper, finansaktører og oppstartsbedrifter. De er særlig sårbare for høyere renter fordi lånekostnadene allerede var høye.
Les også: Den delte verden: Handelsmaktens nye tidsalder 🔒
Prosjekter og børsplaner forsinkes
Nebius har valgt å ikke gå videre med planer om å utstede høyrenteobligasjoner. Administrerende direktør Arkady Volozh sa forrige uke at enkelte kapitalkilder midlertidig er stengt, og at selskapet derfor arbeider med blant annet forskuddsbetalinger fra kunder.
Nebius’ driftsdirektør Ophir Nave sier samtidig at markedet for verdipapirbasert finansiering fortsatt er åpent, og at selskapet planlegger å bruke det senere. Om Nebius vil utstede høyrentegjeld, avhenger av rentenivået og vilkårene selskapet kan få.
Også egenkapitalfinansiering er blitt vanskeligere, ifølge Wall Street Journal. Lambda skal ha redusert verdimålet i en finansieringsrunde fra 14,5 milliarder til 13 milliarder dollar. Nscale heller mot å utsette en planlagt børsnotering fra november til desember på grunn av markedsuro, opplyser personer med kjennskap til planene.
Investorer frykter konsentrasjon
De største teknologiselskapene har bedre kredittverdighet enn neosky-selskapene, men den samlede finansieringsjakten skaper også utfordringer for dem. Meta, Amazon, Alphabet og Microsoft har hentet store beløp i obligasjonsmarkedet og varslet mer låneopptak.
Investeringsselskaper, forsikringsselskaper og pensjonsfond er ifølge avisen bekymret for å bli for eksponert mot én sektor. Meta oppga selv at kapitalinnhentinger fra blant andre Alphabet, SpaceX, Anthropic og OpenAI kan utfordre kapasiteten i kapitalmarkedene.
– Alle prøver å hente penger til utbyggingen før likviditeten tørker inn, sier Ben Connard, investeringsdirektør i Carnegie Investment Counsel. – Til slutt kan det hende at det ikke er nok penger til å finansiere denne utbyggingen.
