Gull har lenge vært sett på som en trygg havn i urolige tider. Nå skjer det motsatte: Prisen har falt kraftig siden krigen mot Iran startet.
Gull skulle normalt stige når verden preges av krig og høyere priser. I stedet har utviklingen gått i motsatt retning.
– Dette burde være tiden for gull til å skinne, skriver Wall Street Journal.
Likevel har gullprisen falt kraftig. På et tidspunkt var den ned 14 prosent siden krigen mellom Israel, USA og Iran startet.
Mange ville selge samtidig
Forklaringen er ikke først og fremst krigen eller økonomien, men investorene selv.
– Problemet er det samme som hver gang mange flokker seg til det samme: andre investorer, skriver Mackintosh.
Han peker på at gull var blitt svært populært det siste året. Da krigen startet, ble det derfor også det naturlige å selge.
Noen solgte for å være forsiktige. Andre måtte selge for å dekke gjeld.
– Enkelt sagt: Gull var blitt så populært at det var det opplagte å selge da uroen kom.
Vanlige forklaringer holder ikke
En sterkere dollar trekkes ofte frem som en forklaring. Gull prises i dollar, og en sterk dollar pleier å presse prisen ned.
Men fallet har kommet også i andre valutaer, som britiske pund, euro og japanske yen.
– På det meste kan dollaren forklare en liten del av fallet, skriver Mackintosh.
Les også: Polen har mer gull enn Den europeiske sentralbanken – og vil kjøpe langt mer
Også renter spiller inn. Når avkastningen på trygge investeringer øker, blir gull mindre attraktivt.
– Det forklarer noe av nedgangen, men ikke det som skjer nå, skriver han.
Spekulasjon snur markedet
Ifølge Mackintosh er den viktigste forklaringen at mange investorer har satset på gull på kort sikt.
– Gull har tiltrukket seg mye spekulative penger det siste året, skriver han.
Da usikkerheten økte, trakk disse investorene seg raskt ut. Det førte til brå prisfall.
Han viser blant annet til stor interesse for fond som følger gullprisen, som SPDR Gold Shares.
– Da spekulantene trekker seg tilbake, rammer det naturlig nok gull hardt, skriver han.
Kan falle mer
Sentralbanker har de siste årene kjøpt mye gull, blant annet etter at russiske midler ble frosset etter invasjonen av Ukraina.
Men krigen i Iran kan endre dette bildet.
– Dette er en tid hvor land må bruke reserver, ikke bygge dem opp, skriver Mackintosh.
Også privatpersoner i land som India og Kina kan begynne å selge gull for å dekke økte kostnader.
– Hvis også sentralbanker blir selgere, kan prisen falle enda mer før gull igjen finner fotfeste, skriver han.
Gullprisen nærmer seg 5.000 dollar – investorer søker trygg havn
