Geopolitiske spenninger, særlig Russlands invasjon av Ukraina, har gitt kraftige og svært ulike økonomiske utslag i Europa, skriver Den europeiske sentralbanken (ECB) i en ny analyse.
Artikkelen fra Den europeiske sentralbanken bygger på et nytt verktøy som måler landenes «geopolitiske risiko» basert på omtale i nasjonale medier.
Ifølge ECB har krigen i Ukraina gjort dette risikonivået høyere enn på noe tidspunkt de siste 20 årene. Økt usikkerhet, brudd i forsyningskjeder og kraftige svingninger i energipriser beskrives som de viktigste drivkreftene.
Et europeisk risikokart
ECB har utviklet en indikator som analyserer store mengder nyhetsartikler fra alle EU-land for å følge hvordan konflikter, trusler og politiske spenninger omtales. Målet er å gi et «EU-forankret» bilde av risiko, i motsetning til tidligere mål basert på amerikanske medier.
Indikatoren viser at land i Sentral- og Øst-Europa har opplevd den kraftigste økningen i geopolitisk risiko etter februar 2022. Ifølge ECB gjelder dette blant annet Polen, Baltikum, Slovakia og Tsjekkia.
Proximitet til Russland og historisk avhengighet av russisk energi er blant forklaringene, skriver sentralbanken.
Hardest rammet: investeringer og eksport
ECB kobler den nye indikatoren inn i makroøkonomiske modeller for å anslå hvordan krigen har påvirket økonomien. Resultatet er tydelig:
Les også: ECB advarer mot privat amerikansk pengedominans – ønsker samtidig europeisk sentralbankvaluta
- Investeringene i de mest utsatte landene falt med rundt tre prosentpoeng
- Eksporten ble særlig hardt rammet i land med tett tilknytning til globale forsyningskjeder
- Inflasjonen steg som følge av høyere kostnader og vedvarende usikkerhet
Sentralbanken mener effekten på prisveksten var sterkere enn den dempende effekten av lavere etterspørsel.
Ifølge analysen er forskjellen liten mellom land i Øst-Europa som har euro, og de som står utenfor eurosonen. ECB tolker dette som at regionens sårbarhet skyldes geografisk nærhet, økonomisk åpenhet og tette forbindelser med Russland før krigen.
– Et nødvendig verktøy for politikere
ECB legger vekt på at dette er deres egen vurdering, og at målingen er utviklet for bruk i pengepolitikken. Geopolitisk risiko «påvirker hvordan renteendringer og andre virkemidler virker i økonomien», skriver forfatterne.
Sentralbanken mener at kartlegging av slike sjokk er avgjørende for at europeiske myndigheter skal kunne svare raskt i nye krisesituasjoner.
«For Europa er det ikke lenger et valg å følge geopolitisk risiko. Det er en økonomisk nødvendighet», skriver ECB.
