Investorer håper milliardinntekter fra presidentens importtoll kan dempe gjeldsveksten, men domstolsavgjørelser og økende statlige utgifter skaper usikkerhet.
Statsobligasjonstradere satser nå på at Donald Trumps omfattende tollsatser skal styrke USAs offentlige finanser. Det er en brå vending etter at tollkrigen tidligere i år skapte et kraftig salg i statsobligasjoner og frykt for økonomisk sjokk, skriver Financial Times.
Presidenten har brukt toll både som geopolitisk pressmiddel og som løfte om å reindustrialisere USA. Nå ser mange investorer på inntektene som en nøkkel for å dekke inn kostnadene fra Trumps store skattelettelser.
– Den eneste måten jeg ser for meg at USA kan redusere statsgjelden på kort sikt, er å bruke tollinntektene, sa Andy Brenner i NatAlliance Securities.
Milliarder i statskassen
USAs budsjettkontor (CBO) anslår at tollene kan gi 4 billioner dollar (omtrent 43 000 milliarder kroner) i inntekter over ti år. Det kan veie opp for at Trumps «One Big Beautiful Bill Act» øker statens lånebehov med 4,1 billioner dollar i samme periode.
Robert Tipp i PGIM Fixed Income påpekte at det er «et håp om at tollinntekter kan hjelpe til å kontrollere budsjettunderskuddet».
Les også: Det globale finanssystemet tokeniseres og alt flyttes over på blokkjeder
Kredittratingbyråene S&P og Fitch har også signalisert at tollinntektene bidro til at de ikke nedgraderte USAs statsgjeld ytterligere.
Domstoler og uroen i markedet
En fersk dom i en amerikansk ankedomstol har imidlertid kastet skygger. Retten slo fast at Trump hadde gått for langt i enkelte av tollvedtakene, men lot satsene bli stående mens saken behandles videre i Høyesterett.
– Hvis store deler av tollprogrammet blir opphevet av domstolene, vil noen juble over lavere inflasjon og økt vekst. Men hvis fokus er på gjeld og underskudd, kan obligasjonsmarkedet reagere kraftig, sa Thierry Wizman i Macquarie Group.
Han advarte også: – Risikoen er at tollene forsvinner, men at skattepakken består. Det kan bli den største faren for amerikanske statsobligasjoner de neste ukene.
Gjeldsvekst skaper bekymring
Selv med store tollinntekter peker flere analytikere på at USAs statlige utgifter er langt høyere enn inntektene.
– Hvis tollene settes på pause, mister staten en viktig inntektskilde. Men det større problemet er den enorme størrelsen på offentlige utgifter, sa Des Lawrence i State Street Investment Management.
Han la til: – Det hjelper å tette et hull, men USA bruker fortsatt mye mer enn det får inn.
