Det mest shortede large cap-selskapet i USA akkurat nå er ikke et kriserammet industrikonsern eller en fallende teknologigigant – men Strategy, tidligere kjent som MicroStrategy.
Ifølge hedgefonddata fra Goldman Sachs topper selskapet listen over mest shortede amerikanske aksjer målt som andel short-posisjoner av markedsverdi. For ett år siden var selskapet ikke engang blant de 50 øverste, melder The Street.
En børsnotert Bitcoin-maskin
Strategy har i praksis blitt et børsnotert «Bitcoin-treasury-selskap». Under ledelse av medgründer Michael Saylor har selskapet kontinuerlig utstedt aksjer og brukt kapitalen til å kjøpe mer bitcoin.
Nylig annonserte selskapet sitt 100. bitcoin-kjøp. Totalt eier Strategy nå 717,722 bitcoin, kjøpt for 54,56 milliarder dollar til en gjennomsnittspris på 76.020 dollar per mynt.
Med bitcoin rundt 66.000 dollar innebærer det et urealisert tap på om lag 7 milliarder dollar.
Hva betyr det å «shorte»?
Å shorte en aksje betyr å satse på kursfall. Investorer låner aksjer, selger dem i markedet og håper å kjøpe dem tilbake billigere senere. Faller kursen, tjener de differansen. Stiger kursen, kan tapene i teorien bli ubegrensede.
I Strategies tilfelle er shortingen i praksis et indirekte veddemål mot bitcoin – og mot selskapets finansielle konstruksjon.
To måter å se det på
Den ene tilnærmingen er regnskapsteknisk: Strategy er en høyt belånt bitcoin-eksponering pakket inn i en børsnotert aksje. Når bitcoin stiger, stiger ofte aksjen mer. Når bitcoin faller, forsterkes nedgangen.
Den andre tilnærmingen er psykologisk: Å shorte Strategy er et uttrykk for skepsis til ideen om at et selskaps balanse kan fungere som en høy-beta bitcoin-ETF.
Strategy eier store mengder bitcoin, og mange investorer behandler derfor aksjen som en forsterket versjon av bitcoin – altså en investering som beveger seg mer enn selve bitcoin. Når bitcoin stiger, forventes Strategy å stige enda mer. Når bitcoin faller, faller den gjerne hardere.
En bitcoin-ETF, som for eksempel iShares Bitcoin Trust, er konstruert for å følge bitcoin-prisen mest mulig direkte. Strategy derimot er fortsatt et selskap – med gjeld, ledelse, operasjonell risiko og markedspsykologi.
Short-interessen i det brede markedet har også økt. Ifølge Goldman Sachs ligger short-aktiviteten i S&P 500 nær et av de høyeste nivåene det siste tiåret. Men Strategy skiller seg ut fordi selskapet er blitt selve symbolet på aggressiv bitcoin-eksponering i aksjemarkedet.
📉LATEST: $MSTR BECOMES WORLD’S MOST SHORTED STOCK AMID $7B $BTC LOSSES
Michael Saylor’s $MSTR has surged to the #1 position globally for short interest.
This comes as investors aggressively bet against the company following approximately $7 billion in unrealized losses on its… pic.twitter.com/oCe8LsE5EW
— BSCN (@BSCNews) February 24, 2026
Analytikerne fortsatt positive
Til tross for kraftig shorting er Wall Street-analytikere gjennomgående positive. Ifølge Zacks har aksjen en gjennomsnittlig anbefaling på 1,19 på en skala der 1 er «Strong Buy».
Blant annet har:
- Mizuho opprettholdt «Outperform»
- Cantor Fitzgerald opprettholdt «Overweight»
- BTIG beholdt «Buy»
- Canaccord Genuity beholdt «Buy»
- TD Cowen beholdt «Buy»
- Citigroup beholdt «Buy»
- Bernstein beholdt «Outperform»
Flere har imidlertid kuttet kursmålene betydelig.
Aksjen stengte sist på 124,61 dollar, med en markedsverdi på rundt 41,6 milliarder dollar.
En lakmustest for Bitcoin
Strategy er ikke lenger bare et programvareselskap. Det er blitt en konsentrert bitcoin-posisjon i aksjeform. At det nå er USAs mest shortede aksje, sier like mye om markedets tvil som om selskapets strategi.
Spørsmålet er om hedgefondene får rett – eller om Michael Saylor igjen rir ut volatiliteten.
– Bitcoin er nøkkelen til amerikansk digital dominans i det 21. århundre 🔒
