Kinas kamp mot gjeld i fylker og provinser gjør at lokale myndighetsselskaper igjen må låne dyrt i uregulerte finansmiljøer. Renten er ofte over 8 prosent – langt mer enn i obligasjonsmarkedet – og eksperter advarer om økt risiko i en lite gjennomsiktig del av økonomien.
Kinas myndigheter har strammet kraftig inn på hvor mye fylker og provinser kan låne gjennom egne selskaper. Det gjør at mange av disse selskapene nå vender seg til såkalte skyggebanker – finansinstitusjoner utenfor det vanlige banksystemet, skriver Bloomberg.
Siden september har investeringsselskaper og finansplattformer som eies av lokale myndigheter i blant annet Shandong-provinsen lånt inn milliarder av dollar fra forvaltningsselskaper og leasingselskaper. Renten ligger ofte på 8 prosent eller mer, over tre ganger så mye som i obligasjonsmarkedet.
Strenge regler gir dyrere lån
Bakgrunnen er Beijing sin kampanje for å hindre at lokalmyndigheter bygger opp mer skjult gjeld gjennom statseide selskaper, ofte kalt lokale finansieringsselskaper.
– Plattformene i de rike regionene ville ikke trenge å ty til så dyre lån hvis budsjettdisiplinen var mindre streng, sier Jacqueline Rong, sjeføkonom for Kina i BNP Paribas, til Bloomberg.
Hun mener kampanjen mot skjult gjeld har bidratt til fallet i investeringer i veier, broer og annen infrastruktur:
– Kampanjen for å rydde opp i skjult gjeld og den strenge budsjettdisiplinen kan være en hovedårsak til det dype fallet i infrastrukturinvesteringene, sier Rong.
Når rentekostnadene øker og regningene for ferdigstilte prosjekter forfaller i fjerde kvartal, har mange av selskapene lite valg. Ifølge Bloomberg må de refinansiere til høyere renter for å holde hjulene i gang og unngå mislighold.
Les også: Finansprofessor på Peking University: – Overinvesteringer leder Kina mot økonomisk ruin 🔒
Gigantgjeld og forsøk på opprydding
Det er vanskelig å få full oversikt over omfanget. Kinas bransjeorgan for forvaltningsselskaper har sluttet å offentliggjøre tall for sektoren.
Ratingbyrået Fitch anslår at lokale finansieringsselskaper sitter på mer enn 60 billioner yuan i gjeld (om lag 86 000 milliarder NOK). Rundt 90 prosent er vanlige banklån og obligasjoner. Resten er såkalte «ikke-standardiserte» lån – kreditt fra skyggebanker.
Myndighetene har forsøkt å rydde opp gjennom et program på 10 billioner yuan (om lag 14 000 milliarder NOK) for å flytte skjult gjeld inn i de offisielle budsjettene. Kinas sentralbanksjef Pan Gongsheng har pekt på at både antall finansieringsselskaper og størrelsen på gjelden deres er kraftig redusert siden våren 2023.
Samtidig har regjeringen gjentatt at det ikke skal komme ny gjeld utenfor bøkene. I oktober kom nye regler som strammer inn bruken av uformell finansiering for lokale selskaper.
Finansminister Lan Fo’an lovet nylig i partiorganet Folkets Dagblad å hindre ny skjult gjeld med det han kalte «jernhard disiplin».
